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食品饮料行业：复苏贯穿全年，分化中寻找机会－周报 百事通

来源：开源证券    时间：2023-04-24 16:43:15


(相关资料图)

核心观点:3月社零数据超预期,一季度基金持仓食品饮料比例提升4月17日4月21日,食品饮料指数跌幅为0.4％,一级子行业排名第5,跑赢沪深300约1.1pct,子行业中预加工食品(+2.7％)、软饮料(+1.8％)、肉制品(+表现相对领先。进入4月以来,食品饮料板块受到糖酒会部分专家担忧产业发展观点,以及市场对于通缩的担心,食品饮料板块表现不佳。但更多是受到情绪影响,以及其他行业投资机会显著带来的资金分流。从基本面角度来看并未发生较大变化,历史上看每次食品饮料非基本面原因股价波动后,均为较好布局时点。12月份在春节期间居民消费场景恢复,补偿性需求释放之后,3月份进入正常淡季节奏。

市场对于后续消费表示担忧,但观察2023Q1国内GDP增3月社零总额增10.6％,均超此前预期,餐饮与限额餐饮增速均有提升,显示整体消费向好,也验证消费回暖趋势。市场对食品饮料行业弱复苏的状态有较为清晰的认知,对于消费力以及消费场景尚未完全恢复也有足够耐心。春节旺销后,二季度消费相对平淡已成为市场共识;渠道秩序方面,当前高端与次高端白酒渠道库存处于良性,价格较弱。次高端白酒库存偏高,价格也有企稳迹象。经销商目前以观望为主,但产业普遍对于下半年相对乐观,此外,2023Q1公募基金持仓食品饮料比例环比提升,也从侧面反映市场对于板块复苏回暖趋势仍有信心。

推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、嘉必优、甘源食品(1)贵州茅台2022年目标圆满完成,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。

2)山西汾酒:公司市场基础健康,一季度动销、库存处于良好水平,在高基数上实现了高增长,公司内部运营和外部销售处于有序推进状态。(3)嘉必优:计提减持是一次性影响,积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。(4)甘源食品:零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量,叠加棕榈油价格同比回落,预计年内业绩弹性较大。

市场表现:食品饮料跑赢大盘4月17日4月21日,食品饮料指数跌幅为0.4％,一级子行业排名第5,跑赢沪深300约1.1pct,子行业中预加工食品(+2.7％)、软饮料(+1.8％)、肉制品(+表现相对领先。个股方面,麦趣尔、香飘飘、好想你涨幅领先;科拓生物、巴比食品、ST通葡跌幅居前。

酒业数据新闻:五粮液浓香酒公司2023年一季度顺利实现开门红4月19日,五粮液浓香酒公司召开2023年二季度重点工作推进会,五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦表示,五粮液浓香酒公司一季度经营指标持续向好,一季度销售收入、销售利润保持稳健增长,顺利实现“开门稳““开门红“(来源于微酒)。

风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等

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